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State and Local Government Series(SLGS)


State and Local Government Series(AKA SLGS)란?


재무부 증권인 State and Local Government Series(AKA SLGS)는 특적 목적 증권으로 미국 재무부가 주 또는 지방정부 기관의 요청에 따라 그들에게 발행하는 것. 이를 통해 연방 세법을 준수하도록 하고 미국세청의 아비트리지 규제를 따르게 함.(비과세 증권을 원천으로 한 투자금지를 회피하는 것.)
재무부는 SLGS를 발행하는데 법적 또는 규제적인 제한은 없음. 따라서 미재무부가 SLGS의 판매를 연장하는 것은 부채 상한에 다다랐다는 것을 의미함.(부채증가 속도를 늦추기 위해 연장하는 것. 즉, 시간을 벌기 위해...)

SLGS는 두가지 종류로 나뉘는데 Time deposit SLGS(정기예금 SLGS)는 투자자에의해 설정된 기간으로 발행되는 것. 부채증서(Certificates of Indebtedness, C of I's)의 형태가 될 수 있는데 기간은 15일에서 1년임. 또 노트(Notes)의 형태로는 1-10년, 그리고 채권(Bonds)의 형태로는 10-30년의 기간을 가질 수 있음. 이자를 지니고 있는 경우 반기마다 지급됨.

다른 한가지 형태는 요구불예금 SLGS로 1일물 부채증서임. 그리고 자동적으로 이자를 받으면서 롤-오버 됨. SLGS의 목적 자체가 주와 지방정부의 투자 목적이기 때문에 SLGS를 사들일 수 있는 이들은 미국 연방조세법(IRC)의 103절에 설명된 주 또는 지방정부 채권을 발행할 수 있는 이들임.

미 의회는 연방정부가 차입할 수 있는 한계(부채 상한)를 정해 놓았는데 과거 부채 상한 문제가 불거진 상태에서 새로은 SLGS 판매가 연기되었음. 재무부의 과거 관행에 따라 요구불예금 증권은 90일간 롤-오버되었음.

SLGS 윈도우를 닫는다고 표현되는 SLGS 연기(Suspension)은 재무부가 더 이상 새로운 정기 그리고 요구불 예금 SLGS 증권에 대한 돈을 받지 않는다는 것을 의미하는 것. 왜냐하면 재무부가 SLGS를 발행하기 위한 법적 또는 다른 규제적 요건을 갖추지 못하기 때문. 재무부는 SLGS 윈도우를 의회가 부채상한에 대한 법을 제정하고 대통령이 사인한 후 가능해짐.

1995년 이래로 SLGS 윈도우는 11차례나 닫혔었음.
- 1995년 10월 18일 - 1996년 3월 28일
- 2002년 3월 15일 - 2002년 7월 7일
- 2003년 2월 19일 - 2003년 5월 26일
- 2004년 10월 14일 - 2004년 11월 21일
- 2006년 2월 16일 - 2006년 3월 16일
- 2007년 9월 27일 - 2007년 9월 28일
- 2011년 5월 6일 - 2011년 8월 1일
- 2012년 12월 28일 - 2013년 2월 4일
- 2013년 5월 17일 - 2013년 10월 16일
- 2014년 2월 7일 -2014년 2월 14일
- 2015년 3월 13일 - 2015년 11월 2일까지 임. 신규로 이번에
- 2017년 3월 15일 - ?

2017년 2월 미국정부부채(백만달러)의 비중과 SLGS


Total Debt Outstanding(in Millions USD)19,959,594
Marketables13,898,92769.64%
Commercial Book-Entry13,865,94469.47%
Legacy Holdings1,1310.01%
TreasuryDirect18,6950.09%
Federal Financing Bank13,0240.07%
Registored390.00%
Bearer930.00%
Nonmarketables6,060,66730.36%
Savings Bonds164,7920.83%
SLGS105,9350.53%
GAS5,757,96828.85%
Others31,9730.16%


SLGS판매는 줄어드는 추세




SLGS 판매 중지 기간 달러에 대한 영향은?

챠트의 흐린 그래프는 주요통화에 대한 달러인덱스이고 진한 그래프는 더 광범위한 통화에 대한 달러인덱스임. 미정부 채무문제가 일정한 방향으로 달러를 움직이게 하는 것으로 보이지는 않은데 관련된 이슈가 아마도 더 중요하기 때문이라고 보임.
   

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