그때그때 달라요

1월 25일 말레이시아 중앙은행(BNM, Bank Negara Malaysia)는 정책 금리인 OPR(Overnight Policy Rate)을 3%에서 3.25%로 25 베이시스 포인트 올렸음. 그리고 이자율 회랑 바닥과 천정을 3.00%와 3.50%로 조정했음.(아래 챠트) 이번 말레이시아 중앙은해의 금리 상향 조정은 이미 지난 11월 '현재의 스탠스를 조정할 수 있다'고 시그널을 내보낸 것을 그대로 실행한 것으로 볼 수 있음. 글로벌 무역의 회복과 말레이시아 국내 소비의 회복에 따라 2018년에도 강한 성장 모멘텀이 지속될 것이라고 보았으며 말레이시아 국내 소비가 성장의 주된 요인이 될 것이라고 보고 이는 소득과 노동시장의 상황이 좋고 진행중인 그리고 신규의 인프라스트럭쳐 프로젝트와 수출 및 내수기업들의 자본지출로 인해 투자활동 또한 긍정적이라고 말레이시 중앙은행은 보았음. 말레이시아 정부 또한 2018년 경제성장률 전망을 5.5% 정도로 좋게 전망하고 있음. 말레이시아 중앙은행이 금리를 올린 요인이 말레이시아 경제가 강세를 보이는 것 이외에 정치일정이 있는데 총선에서 혼란을 피하기 위해 이전에 올려 피하거나 이후에 올리는 것을 고려할 수는데 상황이 좋은 이전을 택했다는 것. 이는 2018년 적극적으로 금리를 올릴 가능성을 낮춰주는데 통화정책위원회는 금리가 너무 오랜동안 너무 낮게 유지된 것에 의해 조성될 수 있는 리스크를 예방하기 위해 통화정책 스탠스는 적정하다는 것을 선제적으로 확실히 하고 싶다고 말했다고 함. 2017년 말레이시아 헤드라인 인플레이션은 3.7%이었는데 2018년 조금 낮아질 것을 기대한다고 하지만 최근 연료와 식품가격이 오르면서 인플레이션에 압력을 행사하고 있다고 하기에 인플레이션이 이후 말레이시아 중앙은행의 행보에 영향을 미칠 것이라는 주장이 따르고 있음. 그러나 향후 2018년 동안 말레이시아 중앙은행이 금리를 올리지 않을 것이라는 전망 또한 있는데 성장이 약간 둔화되고 인플레이션이 치솟지...

캐나다 중앙은행(Bank of Canada)는 2017년 7월 이후 3번째로 1월 17일(캐나다 시간) 금리를 25베이시스 포인트 인상하면서 NAFTA와 같은 불확실한 중요한 것(important unknowns)이 있다며 적극적으로 이자율을 서둘러 올릴 필요가 없음을 내비쳤다고 함. 최근의 경제붐이 중앙은행의 추가적이고 조속한 금리인상을 불러올 것이라는 기대를 잠재우기 위해 노력했다고 평이 따라 붙었고 경제가 과열되거나 인플레이션이 목표 이상으로 오를 것이라는 우려를 그리 높게 보고 있지 않다는 의견이 붙어 있다고 함. (아래 챠트는 캐나다 중앙은행의 벤치마크 이자율, 1.25%) 2017년 7월과 9월 캐나다 중앙은행은 두번의 금리 인상을 단행했으며 나머지 기간 동안 금리를 조정하지는 않았지만 강한 경제 성장과 고용시장을 배경으로 원하지 않는 과열을 발생시키지 않고 금리를 정상 수준으로 점차적으로 끌어 올리기 위해 노력해 왔었음.  그러나 이번에는 불확실성을 들고 나온 것이 이전과의 태도에서 차이로 보임. 지난 1월 5일 캐나다 통계청이 발표한 12월 캐나다 실업률은 5.7%로 이는 현재 실업률 데이터가 발표되기 시작한 1976년 이래 최저 수준이며 2017년 캐나다 경제가 추가한 일자리도 422,500개로 2002년 이래 최고 수준이었음. 뿐만 아니라 같은 날 발표된 11월 수출 데이터도 3.7% 증가를 보임으로써 오랜 슬럼프에 종지부를 찍는 모습으로 나타났음. 향후 전망을 내다 보면서 캐나다 중앙은행은 인플레이션이 이미 목표에 근접했다는 것뿐만 아니라 생산, 주택시장, 노동시장 등 각 방면에서 경제 전망르 장미빛을 색칠해 두었음. 2017년의 좋은 경제 데이터를 넘어서 다소 과열될 수도 있다는 입장이 표명되기도 했으나 성명서에서는 이후 조심스러운 행보 등 비둘기파적인 내용을 반복했고 캐나다 경제가 지속적인 부양을 필요로 할 것이라고 보고 있다고 언급했다고 함. 즉 경제 전망이 향후 더 높은 이자율의 근거가 될 수 있지만 경제가 ...

9일 일본 엔(JPY)이 미국 달러 대비 0.5% 급등했음.(아래 챠트는 USDJPY, 1시간) 그리고 로이터 는 일본은행이 일본국채 초장기물의 매입을 줄인 것을 보도했는데 10-25년 일본 국채(JGB) 매입 주문을 1,900억엔 냈고 25-40년 일본 국채 매입에는 800억엔 규모로 주문을 냈는데 이는 이전의 2,000억엔과 900억엔에서 각각 100억엔이 줄어든 것이라고 함. 이에 시장은 즉각 반응해 위와 같이 엔 강세를 보였고 국채 수익률에도 영향을 미쳤음.(아래 챠트는 JGB 10년물, 1시간) 최근 일본은행 총재 구로다는 일본의 인플레이션이 2% 인플레이션 타게팅에 한참 못미친다는 사실을 강조했었고 일본의 디플레이션 마인드가 쉽게 사라지지 않을 것이라 말했는데 이는 기존 일본은행의 완화정책을 이내 되돌릴 의사가 없다는 것으로 해석되었었음. 그러나 이번 시장의 반응에 대한 해석으로 투자자들은 연준, ECB 등의 다른 주요 중앙은행의 최근 행보에 대한 대응으로 일본은행이 완화적인 통화정책을 되돌리려는 작은 움직임으로 보고 있다는 의견도 있음. 지난해 6월 27일 ECB 총재 드라기는 테이퍼링을 언급했고 당일 유로는 급등했으며 현재까지 유로는 달러에 대해 강세를 유지하고 있다는 점에서 일본은행은 여전히 연간 80조엔의 일본국채 매입과 일본국채 10년물의 0% 타게팅을 고수하고 있지만 실제 국채매입 속도가 이전의 속도보다 둔화되었음에도 그리고 이번 시장의 반응과 같은 결과를 불러올 것이기에 쉽게 되돌리는 과정에 있다는 말을 꺼내지 못하고 있다는 의심을 눈길도 받고 있기도 함. 위 챠트는 블룸버그의 일본은행 자산 규모임. 위 챠트의 마지막 부분을 말하고자 하는데 일본은행 데이터를 가지고 전달대비 매달의 일본은행 자산의 변화를 보면 다음 챠트와 같음. 2017년 12월 일본은행의 자산은 2012년 이래 처음으로 전달대비 감소했음. 일본은행은 질적양적완화라는 명분으로 일본국채(JGB), 회사채, REITs, ...